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葵花药业:黄金单品带动品种群放量,18年业绩可期

发布时间:2018-05-24    研究机构:招商证券

公司是以生产中成药为主化学药为辅的制药企业,品种布局儿科用药、消化系统用药、妇科用药等六大领域。葵花品牌家喻户晓,“小葵花”已经打造为国内儿童药第一品牌。公司品种资源丰富,产品梯队建设完善,着力做大核心品种,打造黄金单品群。我们预计公司18-20年归母净利润分别为5.5/6.9/8.2亿元,摊薄后EPS 分别为0.95/1.18/1.40元。我们上调为“强烈推荐-A”的投资评级。公司拥有品牌+品种+渠道三重优势,看好其不断优化整合资源带来持续增长。

葵花品牌家喻户晓,“小葵花”已经打造为国内儿童药第一品牌。公司布局儿科用药、消化系统用药、妇科用药等六大领域,品种资源丰富,产品梯队建设完善。同时公司深耕于销售渠道与网络的搭建与维护。省级销售团队超400支,与全国近千家医药流通企建立良好合作关系。

“大品种为王,黄金大单品为王中之王”,产品梯队形成,量价齐升。公司的黄金大品种,例如小儿肺热咳喘口服液、护肝片、小儿柴桂退热颗粒、胃康灵胶囊、康妇消炎栓等为各自细分领域之领军品种。公司聚焦“品种升级”战略,执行“一品一策”战略,为黄金单品及优势品种量身打造合适的营销模式。小儿肺热咳喘口服液(颗粒)超6亿、护肝片超4亿,1-3亿品种6个、5000万至1亿元品种5个,已经形成了完善的产品梯队。其中公司的三大黄金单品小儿肺热、护肝片、胃康灵均有不同程度的提价,为公司业绩持续高增长提供保障。

“买”有接触,“改”有成果,“联”有动作,“研”有深化。公司自15年起加大并购力度,扩充公司产品线。对老产品进行二次开发,改有成果。联合工程院院士杨宝峰科研团队,建立葵花工作站。加大研发投入,在研产品梯队丰富。

投资评级。我们预计公司18-20年归母净利润分别为5.5/6.9/8.2亿元,增速分别为:30.66%/24.55%/18.84%.摊薄后EPS 分别为0.95/1.18/1.40元。由于公司业绩连续超预期,我们上调投资评级,给予“强烈推荐-A”的投资评级。

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